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商用飞机国产化趋势显著

2019/9/11 6:52:09      大众证券报      

近日,中国国航、南方航空、东方航空发布公告称,分别与中国商用飞机有限责任公司签署飞机购买合同,三家航空公司计划各引进35架ARJ21-700飞机。ARJ21是中国商飞生产的支线飞机,ARJ21新支线飞机是我国首次按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的中短程新型涡扇支线客机,目前ARJ21新支线飞机已正式投入航线运营。

业内人士表示,商用飞机国产化趋势明显,订单将加快国内航空产业链民用化进程。C919国内配套企业中,结构件承制企业最为受益。在C919的四大系统中,发动机、航电系统和机电系统的供应商大多以外资厂商或合资厂商为主,机体的结构件承制企业则以航空工业集团下属单位为主。

事件驱动 ARJ21新增三大航105架订单

近日,国航、东航、南航分别发布公告,每家公司都将向中国商飞各买35架ARJ21飞机,105架飞机合计总价近283亿元人民币。中国商飞向每家航空公司的交付节奏为2020年-2024年分别交付3架、6架、8架、9架、9架。

ARJ21是中国商飞生产的支线飞机,ARJ21新支线飞机是我国首次按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的中短程新型涡扇支线客机,是中国首次按照FAR25部申请美国联邦航空局(FAA)型号合格证的飞机,座级78-90座,航程2225-3700公里。于2014年12月30日取得中国民航局型号合格证,2017年7月9日取得中国民航局生产许可证。目前,ARJ21新支线飞机已正式投入航线运营。成都航空、天骄航空和乌鲁木齐航空率先购买,反馈较好,具有可靠性和安全性高、飞行寿命长、低油耗、低维护成本等优点。

支线客机一般飞行于小城市之间,或巡航于小城市与连接客运干线的大城市。支线航空是指使用100座以下机型、飞行距离在800公里以下的航空运输。支线航空是干线航空的重要依托,更是民航与公路、铁路、水运等其他运输方式争夺市场的重要手段,在一些特定的地域和路线上,支线航空具有无可替代的作用。

支线客机通常是指100座以下的小型客机,主要用于大城市与中小城市之间的旅客运输。支线客机按照座位多少,形成不同档次,主要有10座级、20座级、30座级、50座级、80座级、100座级。各航空公司可以根据不同航线的距离和客源情况,选择最佳机型。

此次三大航空公司的订单体现我国商用飞机将向国产化倾斜趋势。按照中国商飞官网数据,目前ARJ累计22家客户596架订单。C919累计28家客户815架订单。据不完全统计,目前ARJ21已经向成都航空(12架)、天骄航空(2架)累计交付14架。

行业前景 大飞机国产替代成必由路径

目前国内大飞机产业链上,越偏上游竞争越激烈,而产业链下游则处于完全垄断状态。由于上游的供应商数量多,而且有很多民营企业参与,而中下游由于技术壁垒高、研发投入大,还处于国有企业垄断环境中。

合格的民用大飞机供应商要满足适航技术要求。民用飞机的适航管理制度简单地称为 “三证管理”,即对民机型号设计批准的 “型号合格证”、对民机型号生产批准的“生产许可证”和飞机投入航线运行之前适航当局还颁发单机 “适航证”。飞机制造商的新机型在国内飞行需要获得中国航空管理局 (CAAC)颁发的适航证,在全球市场上运营还要获得EASA(欧洲航空安全局)和FAA(美国联邦航空管理局)的适航证。对于特殊的机载设备及零部件,需要单独颁发适航技术要求,并采用特定的适航管理形式,因此民用大飞机供应商具有较高的护城河。

根据民航资源网的数据,2018年国内航空公司共计新引进飞机426架,至2018年底国内民航运输机队规模达到3615架。从2012年1941架增长到2018年3615架,我国民航运输机规模6年内翻了近一倍,年均复合增长10.92%。

2017年9月19日,中国商飞发布《中国商飞公司2017-2036年民用飞机市场预测年报》,预计未来20年,我国航空公司将有8575架新机需求,到2035年中国机队规模将达到8684架,规模将是2018年的2倍多,其中单通道喷气客机5539架,双通道喷气客机2048架,喷气支线客机1097架。

根据商飞民用飞机市场预测年报,到2036年末将有8575架新机需求,其中单通道喷气客机占64%,共计5475架,其中以160座级的单通道客机为主,达4052架;双通道喷气客机占23%,共计2003架,其中以250座级客机占比最高,达1097架;喷气支线客机占13%,共计1097架,其中以90座级客机为主。按照商飞民用飞机市场预测年报给出的价格参考计算,未来到2036年我国民用客机需求规模将有7.76万亿。

目前C919大飞机国产化比率不到60%,其中大部分在机体,发动机尚需进口,机载设备领域则是合资公司占据主流。未来大飞机借鉴高铁消化再创新的路径,国产化比率目标是100%,完全进口的部分要通过自主研发逐步国产化,这是商飞购买原装进口产品时设置的 “门槛”。目前ARJ21-700每年生产量较少,根据此次三大航空公司披露的订单交付节奏来看,中国商飞ARJ21-700的产能将逐步攀升,预计到2025年,年产量将达到50架以上。

投资机会 制造体系公司有望从中受益

按照民航客机总需求规模7.76万亿估算,未来20年机载设备将有2.72万亿增量空间,均摊到每年约为1400亿元,规模远在军机配套之上。受制于气动和性能要求,同型号飞机的机体相对固定,发动机与机身需要配套,同型号飞机的发动机也不会轻易改变,而机载设备则会不停更新,尤其在智能软件方面。

此外,大飞机产业将会推动新材料的快速发展,主要是能够提升飞机总体性能、减轻飞机重量的新材料,如碳纤维复材和第三代铝锂合金材料。碳纤维复材由于其优越的强度模量特性,被大量应用在民航飞机上。

根据相关报道,碳纤维复材主要应用在C919方向舵等次承力结构和飞机平尾等主承力结构,主要包括雷达罩、机翼前后缘、活动翼面、翼梢小翼、翼身整流罩、后机身、尾翼等部件,机体结构重量占比达到12%。铝锂合金是一种轻金属合金材料,用它替代常规铝合金材料,能够使飞机构件的密度降低3%,重量减少10%至15%,刚度提高15%至20%,在C919前机身大部段首次采用这种材料。未来新材料在大飞机上比例会越来越高,目前波音787大型飞机上碳纤维复材的应用比例已达到50%。随着大飞机C919产量的增加,前端新材料必将得到快速。

东兴证券表示,洪都航空、中航沈飞都参与了大飞机的大部件承制,此次ARJ21的大额合同,也会提振大飞机产业链的情绪。除已成熟运营的ARJ21飞机外,C919大飞机有望在2020年取得试飞证照,2021年投入使用。 

此外,利好承担ARJ21的上游的零部件企业和机加公司,如爱乐达和三角防务。上游的原材料公司中,为ARJ21提供钛合金的宝钛股份最为受益。ARJ21飞机和C919大飞机的钛合金用量比例分别为4.8%和9.0%,由于民机高端产品利润率较高,对宝钛的利润贡献将大于收入贡献。预计本次ARJ21飞机增量采购和C919量产后,每年给宝钛带来3.5-4亿左右的增量收入,按西部超导12%-13%的净利率测算,每年能给宝钛增加4000万左右的净利润。

中信建投认为,商用飞机国产化趋势显著,量产将为主机厂带来增量。

兴业证券指出,C919国内配套企业中,结构件承制企业最为受益。在C919的四大系统中,发动机、航电系统和机电系统的供应商大多以外资厂商或合资厂商为主,机体的结构件承制企业则以航空工业集团下属单位为主。C919上市使得结构件承制厂商最为受益。西飞公司(中航飞机子公司)、洪都航空、哈飞和昌河公司(两者均为中直股份子公司)分别承担了中机身与中央翼、前机身与中后机身、前缘缝翼与舱门等相关研制任务。按照机体结构的价值占全机价值比例25%测算,则目前C919在手订单带来的机体结构件承制的市场空间约为675亿元,假设在12年内完成全部订单交付,则年均市场空间约56亿元。

(编辑:gifberg)
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