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陈君君:下探磨底等待企稳

2019/6/7 10:34:50      大众证券报      

本周市场呈现前高后低震荡下探的走势,上周末监管层领导发表对市场的积极表态后,周一市场开盘冲高后随即回落,场内资金借利好出逃,做多意愿趋弱,场外资金仍然选择观望,量能重回收缩区间。相较而言,海外如美国、欧洲等市场因降息预期触底回升,A股市场的弱势更多源自于对内生经济增长的担忧和技术破位后市场的悲观情绪有所强化,同时假期因素对市场情绪也有一定的扰动。

我们认为,在外部负面因素钝化和内部积极政策逐步释放的背景下,只要中美贸易关系不出现全面恶化,市场继续暴跌的可能性较小,下方存在政策底部预期和长期均线及缺口位置带来的情绪支撑,但在全球经济悲观笼罩和国内经济尚未企稳的环境下,市场向上的空间也相对有限,因此维持市场仍处震荡磨底期的判断。

从行业板块来看,近期通信板块受益5G牌照正式发放预期持续上涨,板块内题材股和价值股均录得不错涨幅,但利好兑现后5G板块出现集体的回落,主要是短期情绪所致,后续5G板块仍有加大建设投入后基本面支撑的行情。银行板块中股份制银行受到外资青睐,整个板块表现较强的抗跌属性,此外超跌的房地产板块也迎来小幅回暖,医药板块受财政部检查利空消息大幅回调,农产品期货上涨和政策保障农产品生产供给使得农业种植板块呈现前高后低的大幅波动,生猪养殖板块也因行业政策出现连续的回落。题材表现上,黄金概念受避险资金青睐持续上涨,稀土永磁、芯片等概念也时有脉冲行情,整体而言,市场仍以题材主导的结构性行情为主。从市场走势来看,沪深两市主要股指均创本轮回调以来新低,大盘在连续突破20日均线未果后,多头放弃抵抗,沪指连失多条短期均线,且半年线也被击穿,均线仍处空头排列;创业板指则失守所有均线,需向下寻找有效支撑。

近期市场的主要矛盾转变为全球经济走弱背景下对国内经济企稳的犹疑以及技术层面连续回调后悲观情绪的强化,更多是受到内生因素的影响。但冷静观察当前市场面临的内外环境,市场或在磨底补缺后迎来超跌反弹。外部环境方面,中美贸易的负面因素相对钝化,市场的回调基本上已反映较为悲观的预期,再次加征关税的冲击边际减小,且美国5月制造业PMI和ADP新增就业人数均出现大幅回落,美联储降息预期逐步升温,澳洲联储已实施近三年来首次降息,印度央行也实施年内第三次降息,全球货币宽松预期或对国内货币政策提供一定空间。而内部环境方面,国内经济高频数据显示5月经济仍然疲弱,与之对应的对冲政策则层出不穷,5G牌照发放早于预期,商用或提前到来,地方出台消费刺激政策,政府持续推动简政放权和降低中小企业融资成本,地方政府专项债加速发行,科创板为首的金融供给侧改革稳步推进,政策托底效应将持续释放。

整体而言,市场的悲观情绪有所放大,未来需要重要利好刺激,企稳反弹才可期,在震荡磨底阶段,提前布局调整相对充分的低位绩优股是进可攻退可守的占优策略,建议投资者继续关注市场量价配合程度,可逢低配置处于相对低位的绩优蓝筹白马股。

(作者为南京证券研究所副所长)

(编辑:newshoo)
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